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六合彩直播网站: 調研 | 鋼廠環保持續投入限產力度不及預期

137六合彩码报 www.hggzh.icu 來源:申銀萬國期貨研究所| 時間: 2019-05-23 |閱讀量:140 語音播放

摘要

基于調研信息及近期市場邏輯梳理,我們判斷唐山地區環保限產執行力度低于預期,而且將延續較為寬松的監管壓力,轉爐及扒爐等強力限產政策的執行情況不佳。因為鋼廠的確持續在環保端投入,后期供給側改革的重心將轉為產能升級。

從鋼廠了解的情況看,受調研鋼廠的銷售壓力普遍不大,壓力主要集中于下游貿易商以及冷軋加工環節。對于原料端,鋼廠基本按需采購,以低庫存的策略應對不斷上漲的礦價。但是鋼廠以保障生產為第一目的,在當下長流程利潤尚可的背景下,對礦價被動接受。后期生產節奏的調整將主要源于鋼廠的利潤情況。

與協會以及政府部門交流了解到,統計口徑現已較前幾年更加準確,但實際產量或仍超出最近的統計數據。全流程超低排放的技術水平很難達到,目前是作為指引標準,并非強制執行。

策略方面,建議以需求差異為邏輯,做多螺紋做空熱卷,目標價差300元/噸。該策略可規避掉成本方面的大幅波動以及市場對鋼材產量持續高位的擔憂。

 、調研背景

2018年,國內鋼企平均利潤穩步上升,鋼材行情延續輝煌。節后歸來,2019年市場已拉開帷幕:鋼材庫存絕對量低于去年同期,產量高于去年同期,鋼價高開后理性回歸中,后勢如何運行?唐山市秋冬季差異化錯峰生產已經結束,第二、三季度限產政策已出臺,4月份限產不及預期,5-9月份非采暖季深度錯峰限產鋼廠有何應對措施?唐山部分鋼企整體搬遷工作陸續展開,此次搬遷對未來鋼鐵行業影響幾何?帶著問題,我們跟隨鋼聯走訪唐山地區, 和鋼廠相關人士面對面交流,全面了解黑色產業鏈上下游動態。

、調研總結

通過調研,我們對鋼材相關企業的經營狀況、市場結構變化、限產政策及執行情況等諸多方面有了較深入的了解,為黑色產業鏈期貨行情的研究提供了較好的參考依據。下面對所調研內容進行總結和分析。

與鋼廠交流了解到,受調研鋼廠的銷售壓力普遍不大,壓力主要集中于下游貿易商以及冷軋加工環節。對于原料端,鋼廠基本按需采購,以低庫存的策略應對不斷上漲的礦價。但是鋼廠以保障生產為第一目的,在當下長流程利潤尚可的背景下,對礦價被動接受。

與行業協會及政府部門交流總結得出結論,供給側改革進入下半場后,政府的監管重心將由環保限產轉向產能升級。轉爐限產及扒爐限產等強力政策實際執行效果不佳。隨著鋼廠對環保設備的持續投入,生產環節對環境以及空氣質量的影響是在邊際下降的,因此政府對于鋼廠生產節奏上的監管是在放松的。預計未來除了在天氣情況特別差或者重大會議召開前夕,鋼廠的限產執行力度將維持在低位,生產節奏將由鋼廠利潤主導。

、策略分析

基于調研信息及近期市場邏輯梳理,我們判斷地產需求再度超出市場預期。而唐山地區限產不及預期的情況下,對卷板的供應影響比較有限。而卷板下游冷軋利潤水平堪憂,終端的汽車需求仍然疲軟,預計需求端的疲弱將逐步傳導至卷板直接需求上。

策略上,建議以需求差異為邏輯,做多螺紋做空熱卷,目標價差300元/噸。該策略可規避掉成本方面的大幅波動以及市場對鋼材產量持續高位的擔憂。

、調研內容

1. 鋼廠A評級B類

概況:800萬產能,4條螺紋軋線,一條型鋼,一條帶鋼線。有剩余鋼坯外賣,另有一條帶鋼軋線在建,以后沒有外賣鋼坯了。去年螺紋產量300多萬噸,今年產能升至500萬噸。帶鋼產能150萬噸,型鋼產能120-140萬噸。另一場區有400萬噸產能,主產鋼坯。

限產情況:冬季供暖任務少,限產比較嚴格。燒結達到超低排放標準。目前580的小高爐長期停產,一座大的1080的高爐5、6、7三個月停產,在產4個1080高爐。另一場區同樣限產一大一小兩個高爐。轉爐環節沒有限產。

利潤情況:螺紋凈利潤200-300,去年在500-700左右。加合金以后成本上升了100。

銷售情況:螺紋主銷京津冀,北京銷售15萬噸,天津7-8萬噸,基本上都是協議戶,沒有庫存壓力。運輸以汽運為主。協議戶每天定價,后續返利。目前北方銷售利潤最好,貿易商提前十天付款,沒有承兌,都是現款,返利月結。直供工地的比例在5%。

觀點及其他信息:預期環保先松后嚴,燒結限產的話對生產影響不大。去年環保投入比17年要大。需求情況還好,但是市場觀望心態比較濃,表示某大型鋼廠的一級貿易商庫存偏高,壓力大。

 2. 鋼廠B評級C類

概況:兩座580高爐,4月30號停了一座,扒爐熄火停產。卷板線,正常情況下18萬噸產量。

銷售情況:目前銷售還可以,直供比70%-80%,下游為冷軋廠。市場價格3800,比螺紋鋼低100。

觀點及其他信息:私企停產差點。自身有外購鐵水,唐山地區這種模式不多,遷安市范圍內運距10-20公里,通過魚雷車運輸,每車20噸,每天1000噸。合計產量13-14萬噸。

3. 鋼廠C評級D類

概況:產能230萬噸,680,1080兩個高爐,終端產品為窄帶鋼,寬度295-365,連鑄連軋,擁有80噸轉爐3個。

利潤情況:利潤情況還可以,毛利潤400-500。

銷售情況:鋼廠定價模式,銷售沒有承兌,需要先打款。直發終端比例在10%-20%,為鑄管壓延生產廠家。銷售總體以協議戶為主。下游有訂單,但下游利潤不好,按即期價格計算沒有利潤。

限產情況:環保壓力比較大,但表示設備已達標。接到通知,預計馬上就要限,最終按影響產量去考核。悶爐時間最多10天,會消耗焦炭。后邊考慮正常檢修。前年大小兩個高爐相互悶爐,去年只停了小的,邊際放松。

原料方面:本地精分造球團,燒結用巴混、pb、混合、超特,都是買港口現貨。燒結入爐品位在55.5以上。自己生產的球團性價比高,所以不用塊礦,成本800。爐料按需采購,目前正??獯姘敫鱸?,國產礦每天用2000多噸,球團有富余。焦炭采購有長協,部分零采。

4. 鋼廠D 評級B類

概況:700萬噸產能,自有焦化100萬噸。高爐6座,2套熱軋,成品為冷軋基料。

銷售情況:成本3400,銷售沒壓力。長協比例90%,面向冷軋廠終端70%。冷軋利潤不行,因為冷軋線太多了。

原料方面:鐵礦15天庫存,每周補一次貨。外礦用紐曼、巴混、巴粗、金布巴。內礦采購69%干基鐵精粉,價格890。用量占比50%,去年用30%內礦,現在用球團30%左右,塊礦基本不用。焦炭準一為主,少量高硫二級,對強度有要求,要60以上,需要搗固的。

5. 鋼廠E 評級C類

概況:該基地3座高爐,年產350萬噸。3條軋線,一條棒材,2條盤螺高線。整個集團年產750-800萬噸。

限產情況:限產有計劃,還沒實際停,預計將悶爐停。從利潤角度看會保螺紋,螺紋毛利700,成本3200。

銷售情況:螺紋在京津冀銷售,現在運廣州銷售倒掛,運費150-160。10%廠里直供工地,40%通過貿易商直供工程。場內一萬多噸,低庫存。

原料方面:加17%廢鋼,各種廢鋼都有,高爐不加,廢鋼庫存7天和以往一樣。鋼筋切頭收購成本較高。一天用3000噸廢鋼。鐵礦7天庫存,加上港口的貨,運輸1個半小時,港口有一半左右。用塊礦會提升焦比,因為塊是冷料。鐵礦入爐品位56.65。超特有長協,每個月一船,按需采購,認為鐵礦難跌。國內66%鐵精粉干基含稅送到,想多用鐵精粉,但是國內運輸有問題,運輸成本漲了。

觀點及其他信息:認為市場上螺紋銷售壓力大,各大鋼廠投放峰值,某大型鋼廠一個月100萬噸,南北倒掛螺紋很難走,現在貿易商很難掙錢,后期減產的話,螺紋受影響也最小。往下看200的空間。

 6. 與唐山某行業協會領導交流

概述:唐山產能1.3億噸,去年接近真實數,產量1.2億,之前幾年報低了。17年統計局口徑,18年稅務局和統計局合作口徑,更準確一點。該協會統計的產量比統計局的還要高,但沒有具體數據。1-3月鐵水產量同比增長16%,粗鋼增長20%多。原因一是高品鐵礦石,第二是拆小建大,還有去年沒生產的,今年重新開始生產。

環保方面:超低排放比例60%,有些還沒完成驗收。市級工信部發改委環保局共同制定環保限產計劃,然后下發單位,下面執行,聯合執法。檢查發現違規,如果是磚瓦窯的會拘留,鋼廠可能就是警告一下。預期國慶前夕限產會嚴格執行,但是也不可能扒爐,重開花費太高。預期國慶會比兩會嚴。

原料方面:部分有條件的企業增加了鐵礦石供給,現在限產執行一般的情況,鋼企還是傾向于自有資源和低品礦。按需采購。內礦開采發了200多個許可證,是之前停產的,現在環保有改進,礦價可能仍是核心原因。

觀點:唐山產量再增已經很難了。覺得產量已經接近極限,各種方法都要用了,后邊鋼廠搬遷會影響產量。長流程鋼廠廢鋼最多可以加40%,目前轉爐加15-17%。后期行情取決于政府對限產的檢查力度。

7. 與唐山某部門領導交流

環保限產的政策框架:國家層面有藍天保衛戰,2+26城市限產。然后省市一級就工信部,發改委,環保部一起出臺限產文件,下面負責執行。一般省市級的文件有個自我強化的過程,文件更加嚴格。實際政府部門制定限產文件不專業,該部門制定文件不可能時時刻刻去解讀,而且有的政府文件發文太頻繁,透明性不強,公開性不夠,更甚縣級的政府對文件理解不夠,監管不夠,導致鋼廠按文件限產執行力度比較難。

限產及執行:2018年的采暖季限產定的45%,最終限產31%,發改委文件后來放了幾個口子,有供暖任務的不用限產等。因為之前環保部副部長來唐山說環保限產效果不好,才有的二三季度錯峰生產方案,限產比例按產量設計的18.4%的產能,去年二三季度限產比例是11.4%。今年的非采暖季限產要求扒爐,轉爐配套設備一起限,因為去年有紀委舉報燜爐限產不行,今年就把扒爐寫進文件中,但實際執行不行,可操作行較差,但最起碼文件政策有體現,更嚴格。監管去實地考察,但就算查到了不知道怎么處理,有的查到了報區縣一級領導,具體怎么懲罰后續就不知道了。限產嚴格執行一般就是上級有領導來了,天氣不好也會。像今年文件的采暖季供暖季沒限產的延期限產,今年補回來,到最后沒人考核,不了了之?;繁O薏饕竅薏?,限排放量,不管產量,像技術空間的產量增加是因為市場利潤高,企業有生產動力。現在限產的手段包括環保的手段,產業轉換升級,不新建產能,減量置換,環保限產的重心是往產業升級的方向引導。軋線不屬于鋼鐵鐵水,轉爐環節,那個是市場化的,不限制,隨便上。企業評級都是一般到9、10月份重新做一份,理論上是應該實時更新,但是財力,時間成本太高。

鋼廠搬遷:鋼企搬遷都是先建后停,要保就業,保GDP。企業從批文到開工時間,唐山還是比較鼓勵的,也就兩三年。多數搬遷新爐子建成在2019年底,2020年初。全國產能置換的比例,像京津冀敏感區域是1.25:1,也有1.15:1,1:1的。唐山現在的產能是1.28億,19年還會壓減1600萬噸,手段就是減量置換,或者有的鋼廠走出去。

超低排放:全流程超低排放改造目前在全國也不超過五家,這個超低排放是國家定的國際標準,不是非的要企業執行,全流程超低排放改造的成本是非常高的,技術也不容易達到,不是強制執行,寫進文件是引導作用,便于強調管理。目前唐山的企業基本燒結是都完成超低排放改造了,只是有的還沒驗收。

原料看法:前段時間幾個部門聯合發布說提高國內礦產量,這個空間不大,礦山就是個原料端,連個行業都算不上,重視程度不夠,有政策引導作用,但實際影響不大,鐵礦就算有反應,時間也可能很久。

  

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